什麼是大而美法案?

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總統川普力推的大而美法案（One Big Beautiful Bill Act，OBBBA），3日下午在眾議院以218票比214票，僅4票差距通過，成為川普第二任期迄今最大的政治勝利。這項法案的推進並非簡單的事，它引發了民主共和兩黨議員之間的激戰與關注。有線電視新聞網(CNN)3日分析，法案對大型企業、製造業、小型企業與合夥事業、較高收入族群、拿小費與加班費的勞工較為有利，但對低收入族群、醫院、乾淨能源及電動車比較不利。

大而美法案於2025年5月由眾議院共和黨議員阿靈頓（Jodey Arrington）提出，是一項綜合稅收和支出的龐大法案，涵蓋稅改、支出重分配、邊境安全的大型立法計畫，包含大幅減稅、小費免稅、加班費免稅、購買美國製造車輛享稅收減免、強而有力的邊境安全措施、為美國移民暨海關執法局及邊境巡邏人員加薪、為新生兒提供川普儲蓄帳戶（TRUMP Savings Accounts）等。該法案預計10年內減稅高達4.5兆美元，並削減超過1.1兆美元支出，其核心概念，是針對川普2017年提出的減稅與就業法案 （TCJA），進一步擴大稅收減免、削減社會福利支出，推動美國製造政策，並對聯邦預算進行大規模改革，將使國債增加逾3.3兆美元。

大而美法案的通過對川普來說是一次重大勝利，這將為他的移民打擊行動提供資金，使他的2017年減稅政策永久化，並實現他在2024年競選期間承諾的稅收減免。

該法案同時削減了醫療保健和糧食安全網計劃，並取消了數十項綠色能源激勵措施。根據無黨派的國會預算辦公室（CBO）估計，該法案將使美國36.2兆美元的債務增加至39.6兆美元，並且將在10年內減少4.5兆美元的稅收，並削減1.1兆美元的支出。

這些開支削減主要來自醫療補助計劃，這項計劃涵蓋了7,100萬低收入美國人。該法案將收緊投保標準、設立工作條件，並限制各州用來增加聯邦補助的資金機制。國會預算辦公室估計，這些變動將導致近1200萬人失去健保。

民主黨眾院領袖傑福瑞斯（Hakeem Jeffries）批評該法案，這項法案的重點，以及行使削減措施傷害所有美國人的理由，就是要為億萬富翁提供龐大的稅收減免。

收入排行榜位居最前端20%的民眾在繳稅與轉移支付(transfers)之後，每年淨收入可望增加1萬3000元，換算起來，收入排行榜前端20%家庭等於平均收入增加3%。位居收入排行榜最頂端0.1%的富豪，每年收入平均增加29萬元。

分析師認為，美國富豪將從該法案中獲得最大利益，而低收入者則因安全網削減超過稅收減免，實際上會使收入減少。該法案增加的債務負擔，實際上是將資金從年輕世代轉移到年長世代。一些外國投資者也表示，這項法案使美國公債的吸引力降低。

大而美法案對白卡、糧食券等社會安全網計畫大砍經費，對於低收入族群最為不利。根據非黨派機構國會預算處(Congressional Budget Office，CBO)估計，到了2034年時將有1000多萬人失去白卡保險。

重點內容有以下10項:

1.稅收改革與減稅措施：OBBB的核心項目之一是對《減稅與就業法案（TCJA）》的擴充與永久化。該法案原本於2017年通過，其對企業稅率、個人所得稅階與標準扣除額均做出大幅改革。然而，多數個人減稅條款將於2025年失效，因此OBBB將其全面延長，並加入數項新措施：永久延續2017年稅改，包括降低所得稅率、擴大標準扣除、增加子女稅額抵免。新增「無稅小費」、「無稅加班」、「汽車貸款利息全額扣抵」與「年長者額外減稅」等條文，減輕勞工與中產負擔。

（1）小費免稅條款：將服務業員工的小費收入免稅，預計惠及數百萬計時工。
（2）兒童稅收抵免擴大：將每名子女的抵免額提升至$2,500，並擴大可退還範圍。
（3）創立「川普帳戶」：凡2025年1月1日至2028年12月31日間在美國出生的嬰兒設立帳戶，政府一次性存入1000美元，供其未來用於教育、職業訓練或首次購屋。
（4）免稅項目增加：加班費、汽車貸款利息、學生貸款償還額度亦納入免稅範圍

2.撤銷綠色補貼：全面終止民主黨政府推動之綠色補貼，廢除電動車稅收抵免、綠能基礎設施與氫能補助，防止中國藉綠能滲透美國市場。

3.鼓勵製造業與研展投資：提高研展支出抵減比例、允許企業即時全額扣抵設備投資，增加國內工廠與基礎設施建設補助。為鼓勵回流美國投資的製造企業提供高達 15%稅務抵免，並撥款支持中西部地區基礎建設更新，OBBB推動「美國製造信貸計畫（Made in America Credit）」，包括鐵路與高速公路升級、國防供應鏈近岸化、聯邦設施現代化與自動化改造，以加強美國製造競爭力，對抗來自中國及其他亞洲國家的產能壓力。

4.家庭與教育福利增強：擴大家庭稅收優惠、增設托育與育兒抵免、強化醫療健康儲蓄帳戶、擴充教育儲蓄賬戶，減少美國家庭生活負擔。

5.邊境安全與執法強化：增設邊境圍牆、強化邊防巡邏資源、增聘執法人員、擴大移民稽查與遣返措施，提升國土安全。


6.醫療與健保改革：修訂醫療補助（Medicaid）資格、取消「曬黑稅 （excise tax on indoor tanning services）」、打擊健保詐欺與濫用、擴大健康儲蓄帳戶適用範圍。

7.農業與鄉村振興：引入補助與稅收優惠，鼓勵農業生產及農村基礎設施改善，包括農業貿易補助、灌溉與防災資源更新。

8.能源政策轉向：撤銷對低排放車輛、清潔能源企業的支持計畫，簡化天然氣及石油管線核准程序，推動國內能源自主。該法案大幅逆轉拜登政府時期的綠色新政方向，具體措施包括取消電動車與再生能源稅收抵免、暫停碳邊境調整機制、強化對美國境內化石燃料的補貼（特別是天然氣與頁岩油生產）。

9.教育與學貸改革：提高學貸額額、放寬償還條件、增加工作Pell Grant補助、減少行政負擔，幫助學生負擔教育費用。

10.治安執法支持：提高執法資金、加強培訓與配備、增加地方與聯邦協調資源、提升對執法人員的福利保障，應對當前社會治安挑戰。

大而美法案對半導體助益？

《CNBC》報導，大美麗法案可能會降低半導體製造商在美國建廠的成本。根據參議院週二通過的法案，這些半導體公司的稅收抵免將從25%升至35%，這項增幅超過了法案草案中提出的30%。有資格獲得這些抵免額的公司，可能包括英特爾、台積電、美光科技等，前提是得在2026年期限前動工興建新廠。

稅收抵免加碼將強化2022年《晶片與科學法案》的激勵措施，該案包含390億美元補助款，以及750億美元製造業貸款額度，旨在扭轉半導體業過去數十年外移亞洲的趨勢。

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幾經波折，美國聯邦眾議院3日以218票贊成、214票反對，通過總統川普（Donald Trump）大規模減稅及支出法案的聯邦參議院版本。白宮發言人李威特表示，川普預計4日將法案簽署成法。

「華盛頓郵報」（The Washington Post）報導，川普的「大而美法案」（One Big Beautiful Bill Act）為的是延續他第一任期的減稅政策，並實施去年競選承諾，例如讓小費、加班費免稅，同時投入數千億美元用於移民執法及國防支出。法案還將國家舉債上限提高了5兆美元，以避免財政部將面臨的債務違約風險。

在法案過關後，白宮也隨即在社群發文大喊「勝利！」川普將於週五（美國獨立日）下午5時簽署支出法案。川普在自家社群平台「真實社群」上也立刻發文大讚，這是史上最具影響力的法案之一，美國是世界上最「炙手可熱」的國家。川普提到，大而美法案是美國史上最大的法案，涵蓋了美國所需要的一切，包括減稅、邊境安全措施以及加強國防等。川普也指出，大而美法案將讓美國搭上火箭快速前進。

李威特（Karoline Leavitt）告訴媒體，法案簽署儀式預計4日下午5時在白宮舉行。

李威特也發布聲明表示，這項法案包括美國史上最大規模的中產階級減稅、永久的邊境安全、大規模軍事經費支出及恢復「財政理性」。這項立法將引爆「前所未見的經濟繁榮」。她說，川普期待將法案簽署成法，正式迎來「美國黃金時代」。

美國法案必須經眾院、參院通過文字一致的版本，再由總統簽署，才完成立法程序。

儘管川普稱這項法案將讓美國人民享有減稅、安全邊境及更強大的軍隊，迎來爆炸性經濟成長，但對共和黨國會議員而言，這項法案可謂關關難過。參院1日進行的最終表決得靠副總統范斯（JD Vance）的關鍵1票才過關，而共和黨在眾院也僅有220席對212席的些微優勢。

參院版法案驚險通過後，數名眾院共和黨議員不願照單全收，外電報導，部分來自競爭激烈選區的溫和派議員反對參院版法案大砍「醫療補助」（Medicaid），還有一些保守派議員以偏離財政目標為由反對通過法案。

眾院今天的投票中，所有民主黨議員都投下反對票，共和黨則有馬西（Thomas Massie）、費茨派垂克（Brian Fitzpatrick）2名議員表達反對。

為了拖延法案表決，民主黨的眾院領袖傑福瑞斯（Hakeem Jeffries）發言長達8小時44分鐘，打破眾院史上最長的演講紀錄。他在發言中抨擊法案對醫療補助等項目的削減。

另外，民主黨籍的前總統拜登（Joe Biden）也在X發文批評，共和黨這項預算法案「不僅魯莽，也很殘酷」，大幅削減醫療補助，讓數百萬美國民眾失去醫療保障，造成鄉村地區醫院關閉，提高能源費用，同時讓赤字大幅增加。

美聯社先前報導，根據美國國會預算處，參院針對「大而美法案」所做的修訂將使國債暴增3兆3000億美元，並大幅削減醫療保險覆蓋範圍。

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在國會眾院通過又大又美法案後，川普當晚飛抵愛阿華州，為美國獨立250周年慶祝活動揭開序幕，相關慶祝活動將持續一整年直到2026年7月4日。

3日晚間，川普在愛阿華州的州博覽會場(Iowa State Fairgrounds)盛讚又大又美法案已順利通過， 「沒有什麼比幾個小時前國會通過讓美國再次偉大的『大又美法案』這一非凡勝利更好的生日禮物了。」川普說。川普表示，該法案將「驅逐非法移民」，並削減數千億元的「浪費和欺詐」。 「有了這項法案，我在2024年對愛阿華州人民做出的每一個重大承諾都兌現了。」他說。

他又說，隨著這項「偉大而美麗的法案」的通過，他的「金頂飛彈防禦系統」將保護美國免受伊朗的報復性打擊。「我們將擁有最好的防禦系統，」川普也感謝了向伊朗核設施投擲炸彈的飛行員以及維護飛機飛行的機械師，並告訴在場民眾，他們將於周五在白宮舉行慶祝活動。 「你知道，中國、俄羅斯，他們都在關注，每個人都在關注，」他說。「我們擁有世界上最先進的裝備。我們擁有世界上最優秀的人才，我們擁有世界上最強大的軍隊。」

美聯社報導，川普競選期間，承諾將為美國建國250年舉辦盛大、為期一年的慶祝活動。

建國250周年慶祝活動將使川普有個強有力的舞台，向全世界展現他對美國強大和美國歷史的看法。但是主辦單位也將這項活動視為團結兩極化的國家、彌合黨派分歧的方式，美國大使莫妮卡‧克勞利(Monica Crowley)表示，愛州的活動將展現「令人讚嘆」的美國文化和歷史，另有音樂表演和壓軸煙火秀。

克勞利身兼「美國250周年慶典」(America250)組織的聯絡人，她說慶祝活動在愛州啟動具象徵意義，愛州選民在過去三次大選中力挺川普，且愛州位於美國中部，匯聚來自全美的人們，以示團結。

克勞利說：「過去幾十年來，尤其是過去幾年，美國存在眾多分裂與極化，透過愛國主義、共享價值和復甦的公民自豪感，在美國心臟地帶團結全國人民，歡慶建國250周年意義非凡。」

蓋洛普(Gallup)近期民調顯示，愛國主義的黨派分歧達到20多年來新高，僅約33%的民主黨人以身為美國人而傲，而共和黨人的此比例高達90%。

不過，川普政府的撙節措施可能讓慶祝活動的籌措過程更複雜；多州人文基金會代表已致信「國家人文基金會」(National Endowment for the Humanities)表達在預算遭刪、聯邦撥款銳減的情況下籌備周年紀念活動的難處。

美聯社與NORC公共事務研究中心(AP-NORC Center for Public Affairs Research)6月民調顯示，約40%美國成人認可川普的政績，約60%的人反對；另外，大多數受訪者認為，川普在他生日於華盛頓特區舉行的閱兵儀式「不當運用」政府資金。

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美國總統川普鼓吹的「大又美」租稅法案，幾經波折後終於在國會通過，象徵他的重大勝利，將把他多數主要國內議程立為法律，並且帶來贏家和輸家，贏家包括化石燃料業者、晶片製造商、電信與太空產業及百萬美元富豪，輸家則涵蓋再生能源、電動車、人工智慧（AI）科技業者以及低所得民眾。

眾院3日以218票支持對214票反對的微幅差距，通過川普主打的租稅與支出法案，送交川普簽署成為法律生效。這 項法案永久延長川普2017年減稅法案的個人與遺產稅減稅措施，包括提高標準扣除額、降低多數納稅人的所得稅率、提高扶養子女扣除額，以及小費與加班費免稅到2028年等。

這項法案將影響廣泛產業，產生贏家與輸家。

贏家：

化石燃料業者：法案強制要求當局出租阿拉斯加、墨西哥灣及西部各州的公共土地與聯邦水域，並恢復較低的權利金，也讓煤炭、石油及天然氣等產業獲得租稅抵減優惠，同時擴大對碳捕捉並用於開採更多石油計畫的補貼。

晶片製造商：在美國動土新建工廠的半導體製造商租稅抵稅優惠，將從25%提高到35%，作為聯邦政府提振國內晶片生產的一環，但符合優惠的計畫須在2026年底前展開。這項法案也恢復好幾個嘉惠製造商的稅務規定，例如生產升級的獎勵性折舊（bonus depreciation）和研發租稅抵減等，在2025年1月19日後開工的工廠，興建成本可全額報銷。

電信與太空業者：這項法案將標準廣泛的無線電波頻譜，供無線寬頻聯網使用，有望嘉惠SpaceX的星鏈服務、以及5G和未來的6G行動網路業者。該法案也提供近100億美元資助登陸月球和火星、最終讓國際太空站除役等太空計畫。

國防承包商：這項法案提高未來五年的國防支出近1500億美元，多數資金投入新的武器系統，包括為規畫中的「金穹」飛彈防禦系統提供約250億美元的初期款項。

零售與航空業者：這項法案維持現行的21%企業所得稅率，依然低於2017年之前的最高35%，由於零售商的製造與研發支出較少，在必須面臨關稅成本升高之際，保留這項稅率是大利多。法案也將撥出125億美元更新航管系統，有利縮減航班延遲。

不動產開發商：法案保留並擴大商用不動產投資人與開發商現有的租稅優惠，包括允許房產公司完全抵減許多房產翻修支出的獎勵性折舊措施，同時擴大低所得住房租稅抵減計畫規模12%。

百萬美元富豪：這項法案讓富豪獲得把更多財富傳承給子女、避免被加稅的能力，包括價值45億美元的減稅措施。個人的遺產稅豁免額提高到1500萬美元（結縭伴侶共3000萬美元）。

輸家：

再生能源業者：太陽能面板和風力系統計畫的租稅抵減將快速結束，新建再生能源計畫在啟用12個月後，開發商將不符合特殊稅務優惠的資格，節能家庭翻修、屋頂太陽能安裝及其他乾淨能源升級措施的租稅優惠將在年底結束，太陽能面板生產商訂單短期可能看增，但長期可能下滑。

電動車製造商：現行7500美元的購買或租賃電動車稅務抵減優惠、及4000美元的二手電動車抵減優惠，將在9月30日結束，衝擊特斯拉和通用汽車等生產電動車的業者。不過，購買在美國組裝新車的買主，車貸最多能抵減1萬美元，且持續到2028年，只是現在美國新車價格高昂，能負擔的民眾可能沒那麼多。

AI與科技業者：參院版法案最終移除避免各州自行立法規範AI活動五年的條款，意味著各州保有規範權，成為科技業批評人士的勝利，衝擊微軟和Meta等業者。

貨運與線上零售業者、包裝食品業者：該法案終結800美元以下包裹免關稅的小額豁免（de minimis）規定，不利DHL等業者的業績，法案也縮減糧食券計畫，成為包裝食品業者的利空。

精英大學與學貸借款人：法案提高對私立學院與大學的年度投資所得所課徵的稅率，依財富水準分別課徵8%、4%及1.4%的稅率高於目前的1.4%，最大輸家預料將是哈佛大學、耶魯大學、普林斯頓大學、麻省理工學院（MIT）等校產基金龐大的院校，而支付學費學生不到3000人的小型院校則獲豁免。法案也將調整聯邦學貸的償還方式。

低所得民眾：一些減稅措施的成本將來自縮減聯邦醫補（Medicaid）的醫療覆蓋範圍與糧食券計畫規模。耶魯預算實驗室分析，這項法案將使所得最底層20%的納稅人，每年付出560美元。

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美國總統川普於7月4日下午正式簽署《大而美法案》，使這項具高度爭議性的法案正式生效。《紐約時報》警告，該法案將美國帶上更具風險的財政道路，並引發市場對債務危機的高度關切。國際貨幣基金組織（IMF）也指出，法案將進一步擴大美國財政赤字，與其建議美國中期應削減赤字的立場相悖。

部分投資人擔心，美國龐大債務恐持續壓抑美元表現。今年上半年美元指數已重挫 10.8%，創下 1973 年以來最差紀錄。若跌勢延續，全球資金恐將加速撤離美元資產，影響資金流向與配置。

恐將加劇美國財政赤字

國際貨幣基金組織（IMF）發言人科扎克（Julie Kozack）表示，《大而美法案》會進一步擴大美國的財政赤字，而降低財政赤字是穩定美國債務水準佔國內生產毛額比重的關鍵，且行動越早，調整空間越大。

近年來，IMF 一直建議美國透過提高稅收來填補財政赤字，但該法案延續了川普政府第一任期的政策，並增加新的減稅措施。

IMF 目前正評估該法案對全球經濟的潛在影響，並將納入 7 月底發布的《世界經濟展望報告》。

IMF 第一副總裁戈皮納特（Gita Gopinath）也曾警告，應警惕美國「持續上升的債務」，美國政府需盡快削減財政赤字，以應對由關稅政策引發的廣泛擔憂。

與此同時，《紐約時報》也指出，《大而美法案》將使未來 10 年美國赤字增加超過 3 兆美元，同時減少長期稅收收入，可能改變美國財政路線，並引發市場對債務危機的憂慮。

該法案也大幅削減聯邦醫療補助，美國國會預算辦公室估計將有近 1,200 萬人因此失去健保。

英國《衛報》批評，《大而美法案》重創低收入族群，諷刺支持該法案的美國政客為「反向羅賓漢」、「劫貧濟富」。

該報指出，約 30% 美國人口（年收 5 萬美元以下）是此政策最大受害者，且其中不少人曾支持川普與共和黨，如今卻面臨醫療與福利遭砍，形同被背叛。

川普簽署的《大而美法案》包括四大核心內容：

    永久化 2017 年減稅政策
    大幅削減聯邦醫療補助支出
    一次性將債務上限提高 5 兆美元
    取消電動車稅收優惠

不過，爭議性的「第 899 條款」則在最終版本中被刪除。該條款針對實施「歧視性稅收政策」的國家政府、企業、個人、主權財富基金、退休基金及私人信託等徵收懲罰性稅收。

中國興業研究表示，法案將使得美國財政前景顯著惡化，2017 年減稅法案永久化是財政赤字惡化的主要來源。2026 財年（今年 10 月開始）財政赤字將立即顯著惡化，赤字率將由 6% 攀升至 7% 到 7.5%。

短期而言，美國財政赤字擴張有助於托底經濟，提高經濟軟著陸機率。對美債殖利率而言，美國經濟軟著陸和再通膨，奠定了美債殖利率居高難下的基調，關稅威脅捲土重來、債務上限提高後供給衝擊等因素，則顯著增加了收益率的上行風險。

從歷史來看，當債務上限單次提高超過 1 兆美元時，未來 6 個月美債殖利率都傾向上行。此次提高 5 兆美元，對美債殖利率將有較強推升作用。預計第三季 10 年期美債殖利率有再度衝擊 5% 的可能。

財政赤字惡化

美元中長期承壓

對黃金而言，美國財政前景惡化、美元信用被侵蝕仍是核心交易邏輯。興業研究指出，歷史上財政赤字惡化年份，金價大概率錄得上漲。

《大而美法案》使美國中長期財政前景惡化，鞏固黃金牛市基本盤。短期而言，債務上限大幅提高的背景下，金價回檔空間有限（通常不超過 10%），但中長期仍趨於上漲。

對美元指數而言，中長期來看，財政赤字對美元多為利空。海外投資者對美國債務永續的質疑損害美元信用，本輪「去美元化」仍在延續，美元指數長期中樞水準下移。

《大而美法案》使傳統產業受惠，新能源產業遭打擊

不過，也有部分傳統產業預期受益，包括：

    石油與天然氣：新油氣開採租約釋出、碳捕捉補貼增加、可抵扣開發成本，業界稱此為「本壘打」。
    半導體：在美設廠稅收抵免自 25% 增至 35%，限 2026 年底前動工，有利英特爾 (INTC-US) 與美光 (MICR-US) 等企業。
    軍工：五角大廈將投入 1500 億美元於艦艇、飛彈與「金穹」反導系統，利好洛克希德馬丁 (LMT-US) 與帕蘭提爾科技 (PLTR-US) 。

反觀新能源產業則遭受打擊。電動車稅收補貼將於 9 月 30 日取消，風電與太陽能僅限 2027 年底前動工項目仍可享優惠。